正如当局一再强调的,我们的外汇储备还很充裕。当2006年年底中央经济工作会议提出,我国国际收支主要矛盾正从外汇短缺转向贸易顺差过大、外汇储备增长过快,促进国际收支基本平衡是保持宏观经济稳定的首要任务时,外汇储备能够支付5.7倍的外币短期外债,支付16.2个月的进口。尽管过去两年多时间,我国外汇储备余额有所减少,但到2016年6月底仍能够偿付6至7倍的外币短期外债和24个月的进口。从这意义上讲,我国对外基础偿付能力是有保证的。当然,如果出现类似银行挤提的情况,外汇储备再多,也是会有压力的。所以,关键是市场主体应该回归基本面分析,避免个体理性、集体非理性的羊群效应。
只要大家是基于理性的考虑进行资产多元化配置,那么外汇市场就不会乱,就会形成跨境资本有进有出的有序双向流动,实现多赢的局面。但是,如果市场出现了集体非理性的行为,为防范系统性金融风险,临时采取一些调控跨境资本流动的政策措施也是必要的。这不仅有利于中国金融的稳定,也有利于世界的金融稳定。
最后,有必要指出的是,金融回归服务实体经济,是世界反思本轮国际金融危机的一条重要教训。当前我国对外直接投资增长很快,且不说这有违长期资本是稳定的资本流动之常理,就其中大量投向海外不动产、俱乐部而言,也是值得反省的。这种投资,既消耗宝贵的外汇资源,又不利于增强国内企业国际竞争能力。上世纪80年代末期,日本企业横扫美国的地标建筑、娱乐公司,发出“买下美国”的豪言壮语,最终蒙受金融战败。其殷鉴不远,我们应该引以为戒。
(作者为中国金融四十人论坛高级研究员)
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