天润数娱资本玩家赖淦锋频频并购重组等资本腾挪术娴熟

来源:长江商报 2017-11-27 11:20 /

　　3年推32亿游戏并购案

　　或许是认为化肥等农业生产资料公司拖累业绩，天润数娱坚定向游戏行业转型的决心3年未变。

　　2014年2月，天润数娱宣布停牌重组，拉开了赖淦锋在天润数娱真正意义上的资本运作序幕。

　　根据当时公告，天润数娱拟通过发行股份方式收购游戏公司上海旭游100%股权，交易价格为6.10亿元，布局热点游戏。上海旭游有8名股东，持股超过5%以上的主要股东有4名，分别为广东恒润华创（持股47.28%）、贾子敬（持股19.94%）、刘宁（持股14.36%）、潘佳璐（持股6.47%）。由于广东恒润华创为公司控股股东，且由赖淦锋控制，此次交易实际为向控股股东收购资产的关联交易。

　　不过，这一持续10个月的重组因为上海旭游盈利预期不明朗而终止。

　　2015年，天润数娱再推重组，这一次，重组标的为上海点点乐。最终，天润数娱以8亿元的交易价格拿下了上海点点乐100%股权，至去年4月全部完成。

　　上海点点乐给天润数娱带来了相对而言较为可观的利润。去年以来，天润数娱的净利几乎全部由点点乐贡献。

　　不仅如此，赖淦锋还通过“10送30”的高转送等二级市场运作，使得天润数娱股价在短时间内连创新高。股价大涨为其股权质押融资提供了便利。

　　收购点点乐尝到了甜头，天润数娱再祭大手笔。从去年底至今年5月，停牌6个多月的天润数娱宣布了此次重组进展，即公司拟通过发行股份并支付现金的方式购买拇指游玩100%股权和虹软协创100%股权。前者交易价格为10.90亿元，后者为6.25亿元，合计为17.15亿元。为了配合此次收购，公司拟向赖淦锋控制的广东恒润互兴发行股份募集不超过8.33亿元配套资金。

　　11月17日，天润数娱公告称，拇指游玩、虹软协创100%股权已按协议约定过户至公司名下，相关过户手续已经完成。

　　长江商报记者发现，2014年以来天润数娱推出的规模较大的并购重组主要为上述4家，合计交易价格为31.25亿元。在推进并购重组时，天润数娱频频推出定增募资方案，算上2014年重组终止而未实施的定增方案，及已经证监会审核通过即将实施的定增案，天润数娱4次定增共计募资31.96亿元。

　　超20倍溢价交易存业绩兑现风险

　　频频定增募资推动公司向泛娱乐产品及供应商转型的天润数娱，或存在高溢价下的业绩承诺兑现风险。

　　长江商报记者发现，收购点点乐时，其总资产账面价值3874万元，评估值8.01亿元，增值率2672.15%。点点乐给出了较高的业绩承诺，即2015年至2017年实现的扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润分别不低于6500万元、8125万元、1.015亿元。

　　根据天润数娱公布的点点乐业绩承诺兑现公告，2015年，点点乐顺利完成了业绩承诺，但在去年，扣非归母净利润为7772.73万元，低于承诺数352.27万元，未兑现承诺。对此，公司解释称，去年9月以来，由于苹果公司的充值政策存在漏洞，出现了大量利用苹果小额支付漏洞实现刷单套利的情况，导致公司四季度来自IOS平台的收入产生约90万美元的损失。

　　今年上半年，点点乐的净利润为3534.98万元，距离上亿元的业绩承诺差距不小，能否实现尚不可知。

　　此次收购拇指游玩和虹软协创，评估增值率分别为1103.35%和2295.13%。超高的增值率下，两家公司均给出了不菲的业绩承诺，2017年至球探体育比分：，拇指游玩净利润分别不低于8500万元、1.11亿元、1.38亿元，虹软协创的净利润分别不低于5000万元、6500万元、8450万元。