天润数娱的控股股东为赖淦锋控制的广东恒润华创，其持有天润数娱13.47%股权。11月11日公告显示，广东恒润华创所持股权全部质押。

　　广东恒润华创的一致行动人广东恒润互兴持有天润数娱12.41%股权，其累计质押的股权为11.857%，占其所持股权的95.54%。

　　借助股权质押融资，赖淦锋完成了二级市场股权增持、协议转让等资本运作。

　　长江商报记者查询到，赖淦锋在受让胜利股份原大股东股权时，其9.90亿元资金中，除3亿元来自股东认缴注册资本、2亿元来自关联方借款外，剩下的5亿元则来自股权质押。彼时，赖淦锋通过恒润互兴持有天润数娱9362.66万股，市值约18亿元，通过恒润互兴股权质押获得这笔资金。

　　此外，赖淦锋的另一部分资金来源于信托资管计划。目前，赖淦锋进行资本运作的信托资管计划有荟金2号、荟金3号、浙银1号等。

　　对于赖淦锋的资本运作，一金融研究人士认为，股权质押和信托资管资金均属于杠杆资金，通过收购、增持上市股权转嫁风险，一旦股价大幅波动，这种杠杆资金就面临平仓风险。

　　天润数娱募资32亿谋转型脱困

　　长江商报消息 赖淦锋入主8年未派现，从化肥生产跨界至游戏行业

　　作为赖淦锋亮相资本市场之作，天润数娱（002113.SZ）的经营业绩并不理想。

　　今年三季报显示，天润数娱实现净利润2018.11万元，同比下降39.87%。

　　实际上，赖淦锋入主8年来，并未将天润数娱带出困境。2010年至今，天润数娱的净利润，除了去年达到5411.31万元相对较为亮丽外，其余年度多属于微利，2015年还亏损438.82万元。截至目前，公司的未分配利润仍然为－1.46亿元，以致8年来，公司未进行一次现金分红。

　　为了摆脱困境，赖淦锋推动天润数娱向游戏行业转型。

　　据长江商报记者不完全统计，近三年来，天润数娱拟出资25.15亿元收购3家游戏娱乐及相关公司。为支持并购，公司在已完成定增募资8.3亿元的情况下，拟再定增募资17.56亿元。

　　大规模并购推动二级市场上股价大幅上涨。去年7月，天润数娱更名加高送转，股价涨幅一度高达143%。

　　值得关注的是，天润数娱溢价26倍收购的游戏公司上海点点乐去年业绩承诺未达标。

　　针对公司转型等情况，长江商报记者向天润数娱发去了采访函，截至发稿时，未获得具体回复。

　　运作8年未分配利润仍为负数

　　曾因赖淦锋的入主而成为明星公司的天润数娱，8年来仍然挣扎在盈亏边界。

　　2010年，赖淦锋耗资2.43亿元接下了天润数娱的控股权。彼时，天润数娱经营亏损，赖淦锋的入主给公司及投资者带来了莫大期望。

　　公开信息显示，赖淦锋入主时，天润数娱曾表示，公司将布局房地产业务，走多元化之路。

　　赖淦锋入主后，将自己控制的恒润华创旗下物业权益合同以1.15亿元价格转让给天润数娱。与此同时，还将天润原主营业务尿素等化工产品逐步进行剥离出售。

　　一番整顿后，天润数娱暂时走出了亏损泥潭，但盈利能力依然不足。

　　数据显示，2010年至今年三季度，天润数娱实现的营业收入分别为1.89亿元、0.68亿元、0.23亿元、0.29亿元、0.18亿元、0.17亿元、1.31亿元及1.31亿元，去年以前营业收入持续下滑。去年至今大幅上升，缘于将收购的游戏公司上海点点乐纳入合并报表。

　　同期，公司的净利润分别为－2.92亿元、361万元、499万元、323万元、64.13万元、－439万元、5411万元、2018万元。2010年巨亏后，随着赖淦锋的资产腾挪，逐步剥离化肥等资产，公司扭亏为盈，但净利润较为微薄，2014年只有64.13万元，2015年重回亏损。同样，去年及今年前9个月业绩好转，原因在于上海点点乐的贡献，即并购重组收益。去年，点点乐贡献了7772.73万元的净利润，今年上半年贡献了3534.98万元净利润。

　　长江商报记者发现，赖淦锋入主8年来，天润数娱未进行一次现金分红。数据显示，2007年上市至今，天润数娱仅在上市当年进行过一次并不慷慨的分红，公司用于分红的金额为100万元。

　　8年未进行现金分红缘于其囊中羞涩。截至今年三季度末，天润数娱的未分配利润为－1.46亿元，这意味公司尚有亏损的窟窿未填满，不具备现金分红能力。

　　值得一提的是，尽管上海点点乐贡献了不菲的净利，但三季度同比依然下降39.87%。由此看来，一旦点点乐的业绩不达预期，天润数娱仍将存在亏损风险。