乐视电商节狂揽50亿背后：发票开具疑违法

来源:经济观察报 2016-09-26 08:51 / 海峡都市报电子版

50亿元的去向

　　在总收入一定的情况下，会员费比例越高，上市公司可能切分的收入就越高。因为硬件体系里的很多公司都不并入乐视网的报表中。

　　贾跃亭缔造的乐视与同行的区别在于模式，乐视生态模式包括四层架构（平台、内容、终端、应用）以及三核驱动（大屏生态、手机生态、汽车生态），拥有硬件收入、内容收入、广告收入、应用分成收入四重盈利模式。

　　乐视四重盈利模式下，此次活动近50亿元收入，占2016年上半年乐视网营收100.63亿元的近一半的规模，到底被乐视拆分到哪些公司，谁是最大受益者？

　　919活动所涉及到的几个核心企业主体有乐视网、乐视致新电子科技（天津）有限公司（下称乐视致新）、乐视移动智能信息技术（北京）有限公司（下称乐视移动）等。

　　由于乐视网持股乐视致新58.55%，后者的业绩会合并到前者财报中，所以乐视网是内容收入、广告收入和应用分成、部分终端等的主体企业，而乐视致新和乐视移动则是电视和手机等硬件终端的主体企业，这次参加活动的酷派手机第一大股东是为乐风移动香港有限公司（下称乐风移动），该公司也是乐视移动的母公司的唯一股东。乐视网与乐视移动之间的关系，则为受同一控制人控制的关联方，并未合并财报，不过两者间存在大量的关联交易。

　　乐视网是乐视控股旗下的上市公司板块，包括乐视视频、乐视超级电视、乐视商城、乐视云、花儿影视等诸多核心业务。

　　从乐视体系的收入类别看，在总收入一定的情况下，会员费比例越高，上市公司可能切分的收入就越高。因为硬件体系里的很多公司都不并入乐视网的报表中。

　　根据乐视自身对外公布的数据可知，919活动的总销售额达49.7亿元，而其中会员总销售额突破27.1亿元，这意味着表面上，有一半多的收入将纳入到乐视网这个上市公司的营收里去，其余22.6亿元被超级电视总销量突破86.6万台和超级手机总销量突破117.8万部以及其他硬件产品比如耳机、行车仪等进行瓜分。

乐视大跃进

　　乐视体系在大跃进，不过，乐视网的股价仍然处在近一年来的低位附近

　　硬件免费、靠内容和服务盈利的生态模式里，硬件和内容之间是相辅相成、互相牵制的双重关系，硬件铺的规模大，则相应地内容和服务客户也会剧增，而内容和服务的持续优质提供，则另一方面硬件的规模则会相对更容易铺开。反之，则影响硬件铺开的同时，更无法得到自身的优化。资本运作则类似于两者之间的杠杆，让两者进入良性循环发展中。

　　乐视在资本运作上一直都长袖善舞，而今年的步伐更加地大。不仅拟98亿元将乐视影业注入乐视网，而且启动创业板上市以来首次再融资——定增48亿元投资内容建设，更是以20亿美元收购美国本土第一大电视厂商Vizio及其关联公司Inscape、拟投资200亿元建汽车基地等。

　　大步跨越的另外一面，贾跃亭持股八成以上被质押，贾跃民所持有的2.35%股份几乎全部被质押，贾跃亭和其姐贾跃芳无息借款给公司维持日常运营的期末金额分别达到约25亿元、14亿元。而在大股东无息借款给公司的情况下，乐视网的资产负债率接近80%。

　　9月20日乐视网披露，员工5.1亿元增持公司股票，原因是对公司未来发展有信心。919活动期间贾跃亭还公布了乐视汽车10.8亿美元首轮融资已经完成，投资者不乏行业巨头，比如国家电网旗下英大资本、深圳市政府投资平台深创投、联想控股等。与919活动光鲜的销售额想伴随，活动期间传闻的乐视收购亚马逊中国事件演变为闹剧。

　　不过，乐视网的股价仍然处在近一年来的低位附近。