记者观察

　　CPI上涨3.6%，远超市场此前预期的3.2—3.5%的区间。各方的解读纷至沓来，结论照例像个万花筒五花八门。拿对政策的影响来说，“降准已无可能”、“存准金随时下调”这类截然不同的观点都出现了。仅从资本市场的反应看，显然是更倾向前者，前期利好的期望破灭，指数以下一台阶来修正原先过高预期，然后再挤掉利好政策预期形成的泡沫。

　　此次CPI又是食品打头阵，食品价格同比上涨7.5%，推升CPI同比上涨约2.39个百分点，不同的是，此次蔬菜的贡献率超过猪肉，鲜菜价格同比上涨20.5%，贡献了0.64个百分点；猪肉价格同比上涨11.3%，贡献0.35个百分点。蔬菜接替猪肉成为CPI回升的急先锋。所以蔬菜价格的涨落也替代猪肉价格涨跌成为决定CPI走向的关键。所幸的是，3月下半月起多数地区的蔬菜批发价有所回落，这也是许多机构对CPI走向仍持乐观看法的重要依据。

　　凡事多想点不利的因素。就在CPI数据公布前，一前一后有成品油和食用油上调的消息。前者直接推升运输物流成本，其影响甚广，虽说调整是在3月20日，对3月的CPI影响有限，但接下来却会成为阻滞CPI回落的一支生力军。蔬菜与猪肉价格构成有一大不同点就是运输成本，一斤蔬菜比一斤猪肉占空间大多了不说，单价的差异也摆在那。两者综合起来的结果就是，运一斤猪肉涨一角钱油钱，对终端零售价的影响不大，可一斤菜价少说也要摊上两三角，这可就让买菜人的心头疼上了。未来如果油价维系高位，蔬菜批发价的回落有相当一部分可能就要被油耗子吃去了。我们的机构向来对CPI计算比较靠谱，如今在3.2%—3.5%区间撒网却没逮住CPI这条鱼，恐怕漏算批发价到终端价空间被拉大多少也是个原因。

　　至于食用油涨价，更多是搭顺风车行为。别小看搭车，能搭上车是民众潜意识里接受了“油价涨物价涨”的逻辑。所以，成品油涨价在直接推升CPI后，还有心理层次的第二波推力，其范围更广。窃以为，成品油涨价应慎之又慎。（记者纽夫）