任泽平：A股短期受美国加息扰动 中期结构性牛市不变
方正证券任泽平团队今日发布周报，维持A股中期结构性牛市判断，认为主攻方向在周期股价值股。
报告提到，美国非农超预期加息已无悬念，美国原油增产致油价大跌。国内PPI创新高CPI仍低，出口延续复苏内外需改善。美国经济周期正从复苏走向过热，中国经济周期正从过去长达6年的衰退走向经济L型下的小周期复苏（实际GDP增速L型、名义GDP增速U型）。
我们维持中期A股结构性牛市判断，与2014-2015年主要是分母估值驱动不同，2016-2017年主要是分子业绩驱动，围绕中游崛起、低估值真成长和改革三大主线展开。由于主要是分子业绩驱动，当前市场的主攻方向在周期股价值股，并不存在风格切换到风险偏好驱动，低估值真成长是价值投资思维的扩散。虽然短期受到美联储加息预期、冲关阻力点位等扰动，但中期经济基本面改善持续的时间和力度超预期。债市最困难的时期已经过去，机会仍需要等待。
责任编辑：曾少林
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