任泽平方正证券首秀：对A股过度悲观肯定是错的
7月17日，方正证券在杭州召开2016年中期策略会，6月初加盟方正的任泽平首次公开亮相。
“货币超发拿现金的人最亏。” 任泽平表示，坚定今年4月对经济的判断，认为下半年是一个震荡市，过分悲观是错的，存在结构性行情。
从大类资产配置来看，2015年上半年是股市的行情，2015年是房地产的行情，他认为2016年是商品的大年，更看好国债和黄金等部分大宗商品。（演讲原文章附后）
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看好国债和黄金
2014年上半年股市的上涨，2015年下半年以来房市的上涨，今年开年以来大宗商品、黄金的上涨，根本原因都是货币的超发。这种情况下，拿现金的人是最亏的，建议做大类资产配置。
第一是股票市场， A股主跌浪应该已经结束，未来这个市场将是一个震荡市，而且这个震荡市会持续相当长的时间。2014、2015年仓位定胜负，2016年板块、个股定胜负。
下半年，建议关注跟国企改革有关的，跟供给端收缩有关的，跟周期性行业有关的，跟居民的消费升级有关的，也包括跟地缘政治变得紧张有关的行业。这种震荡式下的结构性行情涨高不要去追，便宜的可以买。
第二是债市，多国债、看多黄金。因为经济通胀下行，货币的宽松预期又重新起来。
第三是房地产。一线城市房价上涨接近尾声，看好1.5线城市，以及大都市圈，因为人口的流入有空间。
对于美元，他看阶段性尖顶，判断12月份美联储会有一次加息，一是美国基本面造成，二是美国大选。
对于商品，今年是商品的大年，原因是流动性泛滥的情况下，填平所有的洼地，而且再加上2014、2015年的暴跌，今年商品看上去便宜。
人口带来房地产拐点
曾在国务院从事宏观经济研究的任泽平，首次亮相方正证券策略会提出的是供给侧改革破冰。核心有三点：一是今年提出宏观经济L型走势，这个观点也被权威人士所采纳；第二，改革是政治经济学；第三，股市休养生息有结构性机会。最后看多黄金、国债以及部分的商品。
他分析，大势研判主要看三个方面：经济、政策和市场。经济包括增长与通胀，政策包括财政货币、汇率改革，市场包括股市、房市、汇市、商品。
经济方面，中国正处在一个增速换挡器，需要跨越中等收入陷阱。
二战以来，全球开始追赶，世界上有100多个后发经济体，在过去的70多年展开了姿态不一的追赶，最终跨越中等收入阶段跻身发展经济体有多少呢？仅12个国家或地区，成功概率是10%。也就是说，90%的追赶经济体要么就没有起飞，要么就止步在中等经济收入阶段，这就是中国现在所面临的挑战。
收入的跨越只是表象，背后更深层次的是增长动力的转换，由要素驱动到创新驱动，由重化工业到高端制造业和现代服务业，真正难的是这个。而更难的时候是增长动力的转换，需要新一轮的改革开放。
判断房地产周期总结一句话：长期看人口，短期看金融。短期因为利率、首付比的调整，使得居民提前或者推迟购房的支出。长期看人口，人口流动的地方房价是涨的，人口流出的地方长期房价涨不动。
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