李迅雷：短期经济增速低于6.5%可接受

来源:证券时报 2016-05-10 09:07 /

　　5月9日，人民日报刊登权威人士专访，针对经济形势、宏观调控、供给侧改革和预期管理等问题深入解读。权威人士表示，我国经济运行不是U型，不是V型，而是L型走势。谈及供给侧改革，此次权威人士则明确了“三去一降一补”的具体任务目标。此外，还明确了股市、汇市、楼市的政策取向，即回归到各自的功能定位。与此前不同的是，此次权威人士否定了“房地产加杠杆去库存”的做法。

　　据21世纪经济报道消息，海通证券首席经济学家李迅雷认为，前不久部分经济数据有好转，是加快投资、增加库存以及加杠杆的结果，与去产能、去库存、去杠杆等五大任务目标相悖。改革肯定要壮士断腕，肯定是要有牺牲的。改革要是什么都不牺牲，那改革很难进行。

　　李迅雷认为，一季度经济是通过投资加杠杆和补库存的形式来实现的。这个跟权威人士判断一致的。这就是经济数据的“漂亮”，有部分人为因素，造成了经济的表面繁华，但实质上经济并未恢复快速增长。比如房地产投资加快，这在很大程度上与居民购房需求大增有关。但是整个投资下行趋势仍很明显，比如民间投资增速大幅下滑。所以从总体来看，经济下行压力还是存在的，这与四月份政治局会议的判断是一致的。权威人士也指出，中国经济增长L型是一个阶段，不是一两年能过去的。

　　李迅雷认为，股市最根本的是要有融资功能，同时也有投资价值，但是现在股市融资增长慢，企业上市排队越来越长，融资功能难发挥，而且投资标的分红率也是很低的，这使得价值投资功能也很难发挥。但是这只是对股市、债市提出完善功能要求，改革很难一蹴而就。房地产也是类似。房地产本身有投资属性和消费属性，只是哪个为辅哪个为主的问题。以自住为主的，就是一个正常的市场。如果是一个投资为主的市场那就不大正常了。上海、北京、深圳2016年一季度的房地产销售价格迅猛增长，很大程度上是金融杠杆加大的结果，有超前消费迹象，也不排除带有投机炒作特性。这些城市过去第一套住房还贷完毕，第二套房按照第一套住房贷款优惠来执行，另外契税也有优惠。上述城市下一步是不是要进一步收紧政策还需观察。不应该把刺激房地产作为稳增长的主要手段，这样会助长泡沫。

　　李迅雷认为，应把防范系统性金融风险放在首位，第二位是改革，第三位才是稳增长。改革的长期目标和短期稳增长目标是有冲突的，但与长期稳定发展目标是一致的。在有冲突的情况下还是要改革先行，这样短期经济增速难免有所放缓。但是即便经济低于6.5%的底线，也是可以接受的。因为GDP处于6.5%-7%是一个预期性目标，实际我们都把它变成了一个约束性的指标。既然是预期指标的话，那没有实现也很正常。因此不只是今年个别季度经济增速低于6.5%可以接受，即便今年的GDP低于6.5%，政府工作报告里面也是可以解释的。例如，今年政府工作报告当中提到的，关于2015年出口7%左右的预期目标未实现，实际是负数，并未强制要求完成。“十三五”的底线是6.5%，日子还长，短期经济低于6.5%，并不意味说“十三五”低于6.5%。

责任编辑：曾少林