【内忧】政策微调审美疲劳

昨日，股指照旧收出了一根几乎光头光脚的中阴线，沪指逾46点收盘于2416点，尾盘成交量放大，恐慌性抛盘凶悍。从MACD技术指标来看，已经形成了死叉，买卖人气指标已经由红正式变绿，市场当中短期充斥着卖盘氛围。分析人士认为，市场对政策微调有些审美疲劳了，对经济下滑的担忧加剧，这也导致反弹夭折。

金融风险构成利空

就昨日大跌，钱启敏指出，造成市场出现连续调整的主要因素还是要在内因上找，一是中国社科院经济所宏观室主任张晓晶认为，明年宏观政策应该由今年“稳增长、抑通胀、调结构”的“三维”，转为“四维”，即加上“防范金融风险”内容。这就意味着此前IMF（国际货币基金组织）出具中国金融业面临风险的报告，已经在社会上受到高度关注，对市场构成利空。

IPO暂停传闻破灭

此外，在多日未披露新的公司IPO上会信息后，证监会17日披露了3家创业板公司和1家主板公司IPO上会公告，此前在市场流传的IPO暂停传闻不攻自破，给市场浇了一盆冷水。而且，市场传言，大盘股新华人寿下周将IPO融资几百亿元，成为压垮大盘的最后一根稻草。

经济下滑担忧加剧

“机构和投资者对政策微调有些审美疲劳了，对经济下滑的担忧加剧，这也导致反弹夭折。”第一创业福州六一南路营业部首席分析师张丽梅说，主要还是基本面不支持大盘继续上攻，加之2600点一线套牢筹码多，主力也就借机再次探底，只有经过反复筑底，底部更牢固才能为以后的反弹奠定基础。

傅黎明指出，从10月数据来看，通胀连续三个月回落，通胀拐点可以确认，但CPI还在5%以上，下调存款准备金率的时间窗口还未到来，这与市场的预期存在落差。政策“预调微调”已显现审美疲劳，下调存款准备金率又不是一时可为之，政策预期落空，股指自然随之而下。

傅黎明说，目前的政策微调边际刺激效应已渐趋弱，政策微调的预期已经有一个多月的时间，而市场也在这种小修小补的“呵护”下享受了难得的暖冬行情，但是多数机构倾向认为，目前政策微调的预期已经在股价上得到很大程度的反映，当市场迟迟看不到政策全面放松，接下来微调的边际刺激效应必然趋弱。

傅黎明指出，经济下滑是大势所趋，政策在微调，但是大的政策转向暂时不会有，所以政策微调难抵经济下滑，政策微调只是给市场一次喘息的机会，当这一剂一剂的强心剂结束，经济还是下滑，投资者会重新将目光聚集在业绩上，市场就会再次下跌。