起源之地

　　现金贷最早起源于20世纪80年代美国的Payday Loan，即发薪日贷款。美国消费者金融保护局（CFPB）定义Payday Loan是一款针对个人的短期小额贷款，借款人必须在下一个发薪日偿还，贷款时长一般为2周至一个月，额度在500美元左右。借款人无需提供任何经济能力的证明，只要提供能收到薪水的工作证明。

　　在Payday Loan的业务中，利息不被称为利息，而是按照每100美元贷款收费，费用在10美元至30美元之间。根据CFPB的调研，每100美元贷款收取15美元是中值收费标准，对于典型的期限为14天的发薪贷而言，这意味着400%的年化费率。如果借款人不能及时在发薪日还款，可以延期到下一个发薪日还，但利滚利会让借款人承担巨额利息，使原本窘迫的生活更加雪上加霜，而Payday Loan便可从中攫取暴利。此外，由于Payday Loan还款是采取支票扣款的方式，如果贷款人账户金额不足以偿还支票，银行还会对借款人征收空头支票费用，附加费用和利息也会由于无法偿还贷款不断增加，最终导致借款人无力偿还而面临破产。

　　美国一家信托基金研究显示，美国大多数发薪日贷款的借款人是白人，年龄在25至44岁之间、没有四年制大学学位、年收入低于4万美元以及离婚的人士等。他们一半以上拥有银行卡，但多数人银行卡不超过2张，而且几乎所有人都有其他大额负债且授信额度紧张。

　　在欧美国家，个人征信体系完善，信用卡普及度高。根据美联储报告，70%至80%的美国人都有信用卡。相对于优质人群，信用分过低或者缺乏信用记录的次级人群（sub-prime），很难从传统金融机构获得信贷服务。所以应急的小额贷款显得尤为迫切。大多数借款人在几个月内使用Payday Loan支付普通的生活费用。

　　自1983年Cash America率先开展Payday Loan业务以来，First Cash、Ez Corp等快速跟进，先后推出了现金垫款、预付借记卡、典当、汽车贷款、消费贷款等产品。2006年左右，英国Payday Loan业务开始发展，其中代表性机构旺家（www.wonga.com）于2007年初上线。

　　信用市场爆发、互联网技术发展让Payday Loan市场快速发展。在美国，到2014年末市场上已经存在了1000多家Payday Loan服务商，累计放贷金额约460亿美元，1200万活跃借款用户，超过总人口的3%。在英国，2013年Payday Loan达到高峰，市场上有400多家企业服务商，放贷金额达25亿英镑，160万客户，超过总人口的2%。

　　尽管Payday Loan发展了近三十年，线下门店规模巨大，业务体系成熟，但其带来的问题也逐渐暴露，引起了广泛的质疑和争议。

　　“消金三恶”

　　日本的现金贷业务也有几十年的历史。

　　英美希望通过监管机制的不断升级完善来降低小额现金贷款对普通大众带来的不良影响。这也导致了Payday Loan近年来整体市场收缩的现象。

　　在英国，监管规则落地6个月后，Payday Loan的申贷客户数、授信通过率和贷款金额分别下降了20%、50%和35%。FCA对监管制度落地可能产生的市场影响进行评估，认为最终仅有1/4的Payday Loan机构能够留在市场。

　　在美国，First Cash、EZ Corp、Cash America等上市型Payday Loan服务商均表示，根据监管规则实施调整后业务收缩。如今，Cash America已经从纽交所退市。

　　部分研究者认为，此举使用强制性措施保护消费者避免债务缠身。但也有研究表明，此举降低了Payday Loan供应规模，伤害了市场机制，但从电话及网络投诉渠道的调查来看，原有问题并没有显著降低。

　　模范版本

　　2016年10月，投行巨擘高盛成立以其创始人之一Marcus Goldman命名的个人无抵押网络借贷平台Marcus。高盛之所以想要成立自己的借贷平台，主要是想与Lending Club这样的金融科技公司竞争分一杯羹，同时填补2008年经济危机以后银行在个人借贷市场的空白。

　　高盛瞄准了寻求信用卡替代品的人群。与信用卡不断变动的利率和多重费用不同的是，信用良好的借款人可向Marcus申请利率固定不含其他费用的借款。

　　高盛银行融资业务全球主管Stephen Scherr曾表示 “无担保贷款业务目前市场缺口较大，我们能够就此在大型银行和小型金融科技企业间辟出一条蹊径。银行业巨头，如美国富国银行、摩根大通以及美国银行，通常依靠信用卡业务赚取大量利润，因此他们不会提供另一种同类借贷产品来损伤自己的利益。”

　　与一些网络借贷初创公司相比，高盛不需要费心寻找贷款的资金来源，或是按照特定的标准包装以更好地出售这些贷款产品。高盛收购通用电气旗下的通用资本银行以及其他银行来扩大资金来源，为Marcus铺好路，使其具备更大的灵活性，能够为平台提供更多的选择，包括贷款产品的数额、条款和偿付期限等。

　　在客户方面，Marcus以传统方式来操作，比如电子邮件，提交借款申请时必须出示高盛所发电子邮件中包含的邀请码。目前，Marcus只面向美国用户开放。

　　同时，高盛不会自己将借款人和投资者的资金供需进行匹配，而是寻求通过银行来发放贷款资金。这也就决定了Marcus的资金成本很低，借款人可以获得更有竞争力的条款。

　　高盛现金贷虽然审批快，不需要任何材料和抵押，但首先要保证的是贷款人的还款能力，只有信用分达一定额度才有贷款资质。更重要的是，贷款范围是3500-3万美元，期限为3至6年，客户可以私人订制贷款期限，以便确定合适的还款金额，真正意义上帮助一时陷入困难的人实现财务过渡。

　　美国信用卡贷年利率近17%，高盛现金贷平均年化利率12%。其中约3%是营运成本，4%是坏账成本、再去除3%左右的资金成本，高盛现金贷业务仅剩2%左右“利润”。

　　《华尔街日报》的一篇评论认为直接与零售客户接触对于一直走“高大上”路线的高盛来说是巨大飞跃，因为在此之前高盛在借贷方面的布局只有面向私人银行客户的借款、住房抵押贷款，向私募股权基金提供借款，向机构客户的贷款等产品类型。个人和小微企业贷款这块新兴业务会成为高盛利润最高的业务，高盛方面称，资金回报率可达到20%。

　　Marcus发展速度异常迅猛，仅用8个月时间就跨过了10亿美元的门槛，11月中旬突破20亿美元。