­　　投资界有这样一个比方，“在美国起飞的飞机，飞到半路发现在国内落不了地，所以只能飞回去了。”这里提到的飞机正是收到私有化要约的中概股。

­　　据不完全统计，2013年至今，互联网领域近40家中概股收到私有化要约。随着今年5月传言证监会拟暂缓中概股企业国内上市，中概股回归国内借壳、重组、IPO可能受到限制，扎堆回归谋求高估值的中概股企业如今也都大多“举棋未定”。

­　　8月18日，陌陌公告收到买方财团函件，称将撤回私有化要约，这是继欢聚时代、世纪互联之后取消私有化的第三家中概股。

­　　艾媒咨询CEO张毅接受《中国经营报》记者采访时表示，撤回私有化反映出一窝蜂回归A股现象在某种程度上受到了挑战。此外，对于陌陌来说，尽管回归A股能够实现其对国内投资者更大的影响力，但私有化回归同时意味着需要有一大笔资金来运作，而营收方面的增长，或许使得陌陌回归A股也似乎没那么迫切了。记者致电陌陌，对于撤销私有化一事，其公关部人士表示不方便接受采访。

­　　“筹不齐回国的油费”？

­　　根据陌陌公告，其董事会下属的特别独立委员会接到包括公司董事长兼CEO唐岩、阿里巴巴、Rich Moon等买方团的通知函，买方团决定撤回2015年6月23日提交的非约束性私有化要约，这也是继欢聚时代、世纪互联之后取消私有化的第三家中概股。

­　　此外，一度因私有化价格低受到中小股东维权或质疑的聚美优品、当当等中概股企业，私有化似乎也面临困局。本报记者了解到，今年2月，由聚美优品CEO陈欧等股东提出7美元私有化价格的聚美优品，如今股价已跌至5美元以下，股价较私有化价格下跌大概30%左右。而当初“吃相”难看、收购价7.812美元的当当如今股价也仅在6.5美元左右。

­　　相比之下，2012年8月提出私有化要约的分众传媒，以及2013年11月提出私有化要约的巨人网络似乎要幸运得多，这两家公司均通过借壳方式实现国内A股上市。“通过借壳或买壳的方式来回归A股的方式在过去两三年放得比较松，但是最近因为资本市场的形势整体上做了相对收紧，接下来这种借壳和买壳的方式操作起来相对困难。”张毅说道。

­　　实际上，战略新兴板开板的不确定性，以及今年5月传言证监会拟暂缓中概股企业国内上市，都导致中概股回归国内借壳、重组、IPO的可能性受到限制。

­　　而陌陌撤回私有化的另外一个背景也值得注意。最近两三年许多中概股之所以提出回归A股，“是因为前年中国股市牛市特别厉害，但最近一段时间应该属于小熊市状态，显然回归的力量不足。”张毅分析道，“私有化回归意味着要有一大笔资金来运作，都是需要到外面募资的。”

­　　近日，自称“负翁”的360公司董事长周鸿祎宣布，360在7月29日正式完成私有化，完全退市花费成本约为100亿美元，除了买方团融了一部分资金外，还和招商银行等借了30多亿美元，风险非常大。

­　　360 退市的原因主要是考虑网络安全对国家安全的重要性。“因为现在是小熊市，相比360，大家没那么多钱去投不是特别看好的企业，也就意味着陌陌可能筹不齐那笔赎身的费用，或者说是回国的油费。”张毅说。

­　　私有化没那么迫切

­　　尽管撤销私有化对于中概股来说并不会带来太多影响，但实际上像陌陌这样的在美国上市的公司，对于国内投资者的影响力还是足够大的。

­　　艾瑞咨询发布的《2015年Q4中国移动社交通信季度报告》显示，在整个2015年，陌陌继微信、QQ之后占据移动社交领域第三的位置。

­　　国内上市企业的市值通常是在美国上市企业市值的10~50倍，“大家买你的股票意味着一定会用你的产品，所以回归A股会对用户及收入均有拉动作用。另外，融资能力会比较高，市值肯定会比在美国高，但现在的问题是能否回得来的问题。”张毅说。

­　　近日，陌陌此前发布的二季度财报显示，其营收和净利润都保持强势增长的势头。其中，陌陌视频直播服务的收入达到5790万美元，占比总营收的 58% ，比上季度增长 371%。

­　　“陌陌的财务状况转好，从资本市场拿钱相对来说显得不那么迫切，对于回归的事情不见得那么着急。”在张毅看来。

­　　唐岩等买家团在通知函中称：“从战略层面讲，视频直播不只是一个创收机会，而是我们社交平台的一个重要拓展。视频直播实现了陌陌平台的社交体验多样化，通过这种新社交体验，我们将进入新领域，赢得新用户。”