“升级版”证券法来了！

　　12月28日上午，十三届全国人大常委会第十五次会议表决通过了新修订的证券法。新修订证券法明确全面推行注册制，将自2020年3月1日起施行。

　　全面推行注册制、突出投资者保护、提高证券违法成本……这些备受关注的字眼儿，在新修订的证券法里，都有哪些新亮点？当天全国人大常委会举行新闻发布会，进行权威解读。

　　取消发行审核委员会制度

　　此次证券法修订，一个非常重要的内容就是注册制。中国证监会法律部主任程合红介绍，主要包括几个方面：

　　一是精简优化证券发行的条件。将现行证券法规定的公开发行股票应当“具有持续盈利能力”的要求，改为“具有持续经营能力”。

　　他表示，这样的修改有利于打破证券发行监管中的行政审批思维，符合注册制改革的精神。

　　二是调整证券发行的程序。取消原来的法律规定的发行审核委员会制度，并明确证券交易所等机构可以按照规定对证券发行的申请进行审核。

　　三是强化证券发行中的信息披露。证券法修改明确规定，发行人报送的证券发行申请文件，应当充分披露投资者做出价值判断和投资决策所必需的信息，要求内容真实准确完整，简明清晰，通俗易懂。证券法的这次修改中专门设立一章，对信息披露做了系统的规定。

　　正抓紧研究推进创业板注册制试点

　　新通过的证券法规定，证券发行注册制的具体范围、实施步骤由国务院规定。程合红表示，这是为了实践中注册制的分步实施留出制度空间。

　　注册制的推进是分步到位的。证券市场有不同的板块，有不同的证券品种，推行注册制在客观上也不可能一步到位，一蹴而就。这也是证券法这次新增加这一条授权国务院对注册制的具体范围、实施步骤作出具体规定的一个考虑。

　　其中科创板的注册制，前期已经按照全国人大常委会的授权实施，这次证券法修改之后，正好做到无缝衔接，授权决定是2月29日到期，新修改的证券法3月1日实施，继续实行注册制。

　　他表示，按照中央有关加快推进创业板改革试点注册制的要求，正在抓紧研究推进创业板改革。

　　增加专章突出强调投资者保护

　　对投资者保护的制度规定，证券法修订也着墨颇多。全国人大财经委员会法案室主任龚繁荣表示，这次修改突出强调投资者保护，特别是就中小投资者的权益保护这一主线。修改后的证券法专章规定投资者保护制度，作出了许多颇有亮点的安排，

　　具体包括：区分普通投资者和专业投资者，有针对性地做出投资者权益保护安排；建立征集股东权利制度，允许特定主体公开请求上市公司股东委托其代为出席股东大会，并代为行使提案权、表决权等股东权利；建立普通投资者与证券公司纠纷的强制调解制度；完善上市公司现金分红制度。

　　探索建立符合国情的证券民事诉讼制度

　　修订后的证券法，还探索建立了符合中国国情的证券民事诉讼制度。

　　充分发挥投资者保护机构的作用，允许其接受50名以上投资者的委托作为代表人参加诉讼。允许投资者保护机构按照证券登记结算机构确认的权利人，向人民法院登记诉讼主体。

　　建立了“默示加入”“明示退出”的诉讼机制，为投资者维护自身合法权益提供方便的制度安排。

　　提高证券违法成本，行政处罚实行双罚制

　　针对实践中存在的证券违法行为处罚偏低，各方面反映比较强烈的问题，新修订的证券法加大对证券违法行为的惩处力度，提高证券违法成本。

　　全国人大常委会法工委经济法室副主任王翔表示，通过法律责任、通过处罚来打击证券违法行为，提高违法行为的成本，努力营造一个风清气正的市场环境，严厉震慑违法行为人。

　　一是加大对证券违法行为的行政责任，也就是行政处罚的力度。在对违法行为规定没收违法所得的基础上，还给予数额比较大的罚款。例如，证券法181条对欺诈发行、尚未发行证券的，要给予发行人200万元以上2000万元以下的罚款，已经发行证券的，要处非法所募资金金额10%以上1倍以下的罚款。

　　对虚假陈述、内幕交易、操纵市场，都大幅度提高了行政处罚力度。对行政处罚实行双罚制，比如对欺诈发行，除了要对发行人进行处罚，对发行人直接负责的主管人员和其他直接责任人员也要给予处罚。对于发行人的控股股东、实际控制人、组织指使导致欺诈发行的，对发行人的控股股东、实际控制人也要给予高额的行政处罚。

　　二是通过完善民事责任制度和民事诉讼制度，让违法行为人承担民事方面的责任。对证券违法行为，除了给予行政处罚之外还要承担民事损害赔偿责任，这次修改进一步对有关责任进行了完善。

　　例如欺诈发行，发行人违法了，发行人的控股股东、实际控制人要对他的责任承担连带责任，而且实行过错推定，除非证明自己没有过错，否则就要承担连带责任，实际也加重了他的责任。

　　三是进一步完善证券市场的禁入制度。2005年修改证券法时，增加证券市场禁入制度的规定。这次修改，在这个规定的基础上进一步扩大了范围，除不能从事证券业务，不得担任上市公司的董事、监事、高级管理人员以外还增加了规定，一定期限直至终身不得在证券交易所、不得在国务院批准的其他全国性证券交易场所也就是新三板进行证券交易。

　　“你不但不能当上市公司的高管，不但不能从事证券业务，也不能进行证券交易，就是不能买卖证券，这实际上对违法行为人也是一个很严厉的处罚。”王翔表示。

　　四是增加关于诚信档案的规定，将证券市场行为人遵守本法的情况要列入诚信档案，如果违法会导致社会信用评价的降低。