评论：fof产品投资范围过窄可扩大交易品种

来源:北京商报 2017-10-09 11:21 /

　　如果FOF（购买基金的基金）的投资范围只是购买其他公募基金，那么它就不会有太大的吸引力，本栏认为，FOF应该可以投资更多的交易品种，例如股指期货、个股期权乃至融券做空，然后使用基金与衍生品的价格差异获得稳健的投资回报，这样才有较强的吸引力，也能对得起再收取一次管理费。

　　现在基金投资者有了新的选择机会，即让基金经理去寻找值得投资的基金，然后用基金投资者的钱去购买其他公募基金，以获得更好、更稳定的投资收益。这本身是一件好事，但是如果FOF基金只能在现有的股票、基金范围内去选择投资标的，投资者能够预期的超额收益将非常有限。本栏认为，FOF基金需要更加广泛的投资范围，以及更有创造性的投资组合。

　　举个例子，假如FOF基金经理看好一家基金，但是这家基金的一只重仓股看起来并不安全，那么FOF基金经理就应该可以一边买入这只基金，一边融券做空这只重仓股，这样既能够获得所购买基金的投资收益，同时也能避免重仓股出现黑天鹅风险。此外，FOF基金也应该可以购买香港股市的基金，以享受香港股市的投资收益，如果能够同时做多香港股票，同时做空A股股票，还可以享受两边差价缩小的收益。此外，股指期货、个股期权与各种基金之间还能组成很多种投资策略，这些策略的存在才是FOF基金的真正价值。

　　从国际成熟股市的基金操作看，是更多倾向于开放的，即基金投资应尽可能减少限制，只要是投资者可以交易的品种，都允许基金交易，至于基金主要投资哪些领域，则由投资者和基金经理在基金契约中约定。而咱们A股市场的公募基金，投资范围被规定得很严格，除了A股股票和债券之外，几乎没有其他投资范围，于是基金经理也没什么发挥空间，一家基金的盈利能力主要看基金公司投资总监的水平，基金经理只是按照总监给出的股票池去买卖，这样的交易约束机制，很容易让基金经理思维固化，难以出现真正的投资大师。

　　本栏认为，不仅仅FOF基金需要扩充更广泛的投资范围，很多可以试点的基金品种也可以大胆地试，例如反向基金，可以让投资者在股市下跌时也能获利，更加广泛的投资范围、更加开放的投资思路，才能让A股基金经理尽早融入国际资本市场，否则A股基金将难以到海外市场拼杀。

　　还有，公募基金和私募基金的壁垒也应该逐渐消除，即私募基金也可以公开募集，允许私募基金经理挂靠公募基金公司发行公募基金，如果未来A股市场能有几位巴菲特、索罗斯那样的超级基金经理出现，中国的基金行业才能真正具有国际竞争力。（北京商报评论员　周科竞）

责任编辑：朱惠娥