原标题：A股开启过节模式：成交量连续下降 创两个半月新低

　　导语：国庆中秋长假在招手，都无心炒股了。

　　7564亿元、5856亿元、5520亿元、4679亿元，直到昨日4011亿元，9月中旬以来，沪深两市成交额一路下降!昨天险些要跌破4000亿元大关了!

　　距离国庆假期还有3个交易日，这个假期对于股市相关的行业还是有点长，假期休市整整9天，然而感觉市场还是已经提前开始过节了，成交额一日比一日少，看来长假在望，大家都没心思炒股了。

　　昨日上证综指微涨0.06%，深证成指微涨0.18%，两市成交额4011亿元，降到7月15日以来或者说两个半月以来新低。不仅是成交额缩量，市场活跃度也不高，今日除了次新股跌停多了点之外，市场运行很平稳，主要指数涨跌幅在0.3%以内，振幅也多在1%以内。

　　图1:近期两市成交额

　　9月份以来，两市成交额合计一直维持在5000亿元以上，到9月12日更是达到了7564亿元的阶段高点，而后一路下降，直到 9月22日首度跌破5000亿元大关，然后今天仅为4011亿元，差点跌破4000亿元。照这趋势，未来三天这交易量可能还会更低。

　　大盘缩量，一些个股表现则更是冷清。据统计，剔除一字涨跌停的股票，今日有效成交额低于1000万元的股票，多达49只，其中皇庭国际、宁波精达成交额分别只有396万元、432万元。

　　图2:成交额不足1000万元个股

　　从波动幅度来看，市场也是持续收窄，投资者对波动的预期也在收窄。反映投资者对上证50ETF期权未来波动预期的中国波指，自今年7月以来也在持续下降。中国波指为上证50ETF波动率指数的简称。

　　图3:中国波指不断回落

　　代表活跃资金的融资融券，在前期一度接近万亿元大关之后，近期连续几天回落。9月25日，两融余额跌破9900亿元，连续3天下滑。前期，市场两融余额经历一段时间的稳步上扬，9月20日达到9976.62亿元，创出20个月以来新高。

　　图4:两融余额变化情况

　　【五大券商分析师集体唱多】

　　英大证券研究所所长李大霄:继续好蓝筹股

　　对于蓝筹股，李大霄不认为到顶，也不认为位置很高。原因有二，第一，目前pe11倍，在全球范围内估值还是偏低的，有估值基础的;第二，今年经济企稳，蓝筹股业绩回升，也支撑了估值。此外，MSCI纳入A股、养老金渐行渐近，都是对蓝筹股的强有力的支撑。

　　任泽平：周期和金融等四类股主导A股结构性牛市

　　任泽平分析认为，在基本面支撑下，自去年以来，A股走出了以消费、周期、金融、真成长主导的结构性牛市，如果再加上腾讯、恒大、阿里巴巴等在中国香港和美国上市的中国公司股票，合并之后的相对全面代表中国经济的股票市场是一个比较可观的牛市。

　　李迅雷：目前股市处于“春”的阶段 应该耕耘布局

　　据李迅雷介绍，“中泰时钟”是在著名的“美林时钟”的基础上，结合国内的实际情况，增加考量维度和指标后形成的资产配置模型。“中泰时钟”将股市走势分为“春、夏、秋、冬”四个时段，并对目前股市维持“春”的阶段判断。

　　高善文：供给侧改革掩盖了增长 牛市已经静悄悄地开始

　　9月19日，安信证券首席经济学家高善文在第二届“一带一路”与海外投资并购高峰论坛上表示：“牛市已经静悄悄地开始了。”他指出，A股企业现在的销售利润率处于正常偏高的水平，未来企业的增长必须依赖于资产周转率的上升。上市公司未来资产的增长很可能在5%或者更低。在这个背景下，核心问题是未来销售收入的增长有多少。如果没有供给侧改革，现在销售收入增速大约在10%左右。在全球经济没有出现明显减速的情况下，销售收入增速在这个水平上即使出现腰斩，增速仍然比资产的增速要更快。基于上述分析，他认为，资产周转率的上升是可持续的，EPS也会不断上升，从而支撑A股股价不断上升。

　　姜超：从泡沫投机到价值投资 业绩为王价值至上

　　9月20日，海通证券研究所副所长姜超在报告中坦陈，“我们的保守错过了3季度资本市场赚钱的机会”，并表示，“要放弃过去那种趋势性牛市的想法。因为在大水漫灌之下，才会出现鸡犬升天的大牛市。如果未来货币收紧或是维持中性，那么就很难出现趋势性的机会，而只会有结构性的机会。”