从上述已经出现的8次案例来看,沪指在结束低波动后的10个、30个、60个和120个交易日内,累计实现平均涨幅分别为0.86%、0.73%、0.02%和0.76%,且实现上涨的概率分别为75%、62.5%、37.5%和50%。
值得一提的是,在今年曾出现的3次情形中,沪指在随后10个交易日和120个交易日内累计均实现上涨,即股指横盘后向上突破的概率在今年可能更高。
不过,也有股指在连续低波动后出现回落的情形。如2001年6月中旬,沪指在连续10个交易日单日振幅不足1%后冲高回落,并在随后数月内出现持续调整。
低波动率或成未来A股常态
为何沪指会出现如此罕见现象?多位受访人士告诉证券君,多空双方对于经济基本面的判断预期存在较大分歧,导致各方不能形成一致性预期,同时叠加假期因素,目前市场整体观望情绪较浓。
华创证券首席策略分析师王君向证券君表示,在前期增量资金入场的推动下,沪指一举突破重要关口。但随着目前两融资金增速放缓,同时节前投资者交易意愿下降,市场缺乏新的增量资金,因此股指缺乏上攻动能。随着节后相关经济数据披露及市场短期流动性恢复后,这一平衡有望被打破。
也有市场分析人士指出,今年以来沪指出现明显波动率下降的现象,正是A股市场逐渐走向成熟的表现。申万宏源分析师钱启敏表示,以海外市场为例,在基本面或政策面未出现超预期变动时,主要股指均维持低波动水平,未来低波动这一情形可能会更多地在A股出现。
不得不提的是,在A股国际化进程中,投资机构及外资影响力的提升也可能是造成这一现象的原因之一。有券商分析师指出,从海外股指被纳入MSCI指数后的情况来看,长期均出现了投资者结构优化,并由此产生市场波动率、换手率缓慢下行的情形。
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