随着房地产上市公司上半年的成绩单发布过半，房地产行业在调控之下的生存图景逐渐清晰。

据WIND资讯统计，截至8月21日发稿，沪深两市122家房地产上市公司中已有64家公布了2011年中期业绩。其中，29家房企营业收入较去年同期出现下滑，东方银星(600753)降幅最大至100%；23家房企归属于母公司净利润较去年同期出现下滑，占已公布中报房企总数的36%，其中凤凰股份(600716)降幅最大至490.6%。

北京中原地产市场总监张大伟分析，从销售额、利润等指标来看，大型房企的销售业绩依然跑赢了市场大势，这意味着对于大型房企而言，由资金链断裂带来的被动降价的压力十分有限。

房企业绩分化

目前，房企四大龙头“招保万金”除保利地产(600048)外，都已发布中报。数据显示，市值排名前20名的房企中，有14家净利润较去年同期上升。

其中，万科A(000002)上半年，累计实现销售面积565.5万平方米，销售金额656.5亿元，同比分别上升76.7%和78.6%。万科称，该公司已销售资源尚未结算的合同金额合计约1187亿元。值得一提的是，截至6月末，万科持有货币资金407.8亿元，较一季度末提高9.7%，远高于短期借款和一年内到期的长期借款230.4亿元。

某开发商透露，大型企业和中小型企业之间的分化已经十分明显，除了销售业绩的差距之外，还有融资渠道的差距，随着调控的深入，下半年不排除有不少中小企业，会通过出售项目股权以维持项目的运转。

有分析师称，目前不少大型企业纷纷表示，随着调控的持续，下半年土地市场的溢价率会继续走低，不少项目因为缺乏资金面临抛售股权，上半年不少龙头企业十分注重资金的充裕，以期在下半年抓住市场机会。

降价动力仍不足

此外，上市房企的资产负债率依然高企。据WIND资讯统计数据，64家已发布半年报的A股上市房企中，有25家房企的资产负债率超过70%。其中，高新发展(000628)、中茵股份(600745)、宁波富达(600724)分列前三，高新发展的资产负债率高达94.7%。

某上市房企相关人士称，目前大多数房企的负债率都在70%以上。从目前的政策看，贷款成本和难度不断上升，如果负债率继续走高甚至超过80%，那么一旦销售放缓，开发商就会面临资金链断裂的风险。该人士还提到，对于不少想要开发商业地产的企业而言，商业项目投资周期长、投入大，在负债率高的情况下，投入商业地产，无疑是不明智的。

即便如此，眼下大型房企的降价意愿依然不足。

另一上市房企相关负责人称，目前处于销售的淡季，大型房企的促销意愿自然不足。但随着调控深入，龙头企业面对一些机遇，会积极主动降价，迅速回笼资金，为可能出现的机会储备更多的资金。